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一、本周小结：

本周的主要变化有：1、30个城市地产销售年初以来累计同比上升17.24%，地产市场仍在复苏趋势中；2、国内工业品价格继续“旺季不旺”，本周钢铁、煤炭价格仍在下跌，只有水泥价格保持平稳；3、A股融资融券余额继续环比上升。

在上周五市场大跌6.4%之际，我们发布了一篇特别的下半年A股策略报告，其中详细罗列了我们过去两年所犯的判断错误并进行了深刻检讨，然后又从这些错误中去“悟”出经验，构建新的策略研究框架，最后推导出我们对下半年A股市场的判断。本篇周报会再次对报告内容进行简述，详细内容请见报告《从“误”到“悟”，新兴龙头的最后疯狂——年下半年策略报告》（-6-19）。

1、我们曾犯过什么错误？——至年根据盈利拐点判断市场拐点两次均失败，根据盈利弹性推荐的行业并未战胜市场。

我们广发策略团队的成员大多是-年从申万入行，当时的策略体系是以自上而下的基本面研究为出发点，搞清楚经济周期处于哪一个阶段，将会直接影响我们对大势研判、大类资产配置、行业配置的观点。年我们加盟广发，沿用着此前的研究框架进行大势研判，在年下半年感觉用起来还是挺顺手的——年6月的我们认为下半年宏观周期处于“量价齐跌”的衰退周期，因此对市场持谨慎看法，但是建议